■见习记者 马会
在今年的外汇市场中，美元呈现先升值后贬值的走势，其趋势性贬值无疑是贯穿投资的主线。有业内人士认为，随着美元加息预期的增强，明年美元走势将有反转表现。
美元汇率呈现反转迹象
“2009年，美元走势呈现先扬后抑趋势，出现两个泾渭分明的阶段。”中国银行（601988）国际金融研究所主管温彬在接受中国经济时报记者采访时表示，金融危机初期，美元被当作避险工具，2009年一季度全球经济陷入谷底，美元汇率强劲上扬。3月9日美元汇率指数为89．292，较2008年末升值10％。而随着美联储开动印钞机，向市场投入大量货币，引起市场担忧。其他国家经济逐步复苏，国际投资者开始关注非美元资产，引起美元汇率持续下跌。2009年11月27日，美元汇率指数为74．865，较当年最高值下跌了16．16％。
美元汇率持续走弱达11个月之久，今年12月份开始扭转这种趋势，美元指数累计上扬了4．1％。美元兑16种主要货币中的14种货币汇率都出现不同程度上扬。
摩根士丹利全球货币研究部门预测，美元2009年底的意外反弹或许将延伸到2010年，2010年日元兑美元将贬值19％，欧元兑美元贬值5％。
但美元的反弹主要是针对日元、欧元、英镑这几种主要货币，美元的表现仍不敌新兴市场货币。总体而言，贸易加权后的美元币值变化不大。
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短期美元或将探底
虽然市场认为，明年美元将出现反转，但许多机构表示，美元在反转前还有一波探底。联合证券认为，由于影响美元短期走势的资金面和市场避险情绪因素都处于临界水平，美元汇率将处于短期均衡状态。但预期美元反弹随时会发生，可预期的因素是美联储加息。
国信证券的研究报告称，可以预见的是，未来美国失业率的每次下降，都会增强市场的加息预期，从而导致美元指数出现短期内的大幅反弹，但只要加息预期没有真正明确，即被美联储改变措辞所证实，那么美元指数贬值仍将是主要趋势。
温彬认为，2010年美元将呈现先贬值后升值的局面。从目前几大经济体的增长态势来看，欧元区和日本在2010年上半年经济增长的表现将继续优于美国经济，这将支撑欧元和日元兑美元升值。
有业内人士表示，随着房地产市场恢复、信贷扩张、失业减少、消费上升，美国在明年第三季度将进入经济上升周期，预计美联储将在三季度首次加息0．5个百分点，四季度再加0．5个百分点，这将支持美元走强。
美联储明年三季度或将加息
摩根士丹利研究部门预计，美联储最早会在2010年3月开始回收流动性，欧洲央行和美联储以及中国央行都会在三季度开始升息，印度、韩国和加拿大可能会紧缩得更早，但是英格兰银行可能直到2010年四季度才开始升息，日本央行更晚。
摩根士丹利认为，各大央行的升息时机将是外汇市场上核心的推动因素。随着各大央行开始紧缩政策，G10经济体之间的利率差异将会缩小。利率和经济增长的变化开始有利于美国，美元相对于主要货币将会展开反弹。
德意志银行大中华区首席经济学家马骏认为，从以往情况看，美联储一般会在失业率见顶6个月后动手加息，按此推算，联储很可能会在明年年中或三季度宣布升息。