世界上没有任何汇率像美元兑日圆那样与国债收益率差有著如此紧密的联系。
分析师表示，在美国国债与日本国债收益率差将继续扩大的预期推动下，美元兑日圆汇率会进一步走强。
寻找更高回报的跨国投资者通常青睐国债收益率更高的货币，虽然这只是引发外汇市场波动的诸多因素之一。
美国延长布什减税措施期限并出台工资税减税政策，对美国国债可谓当头一棒。美国这一决定正促使围绕美国经济形势将改善以及联邦预算赤字继续扩大的预期增强，从理论上说这会推动美国国债收益率上升。
自美国总统巴拉克．奥巴马(Barack Obama)周一宣布敲定延长减税措施期限的方案以来，10年期美国国债收益率已上升约30个基点，创下今年6月以来最高水平。
基准的10年期美国国债收益率由此达到3.30%，远远高于日本同类型国债的1.2%。
到目前为止美元做出了积极的反应，美元兑日圆汇率在周二上涨1%(创下9月15日以来最大单日升幅)，周三进一步上涨了0.7%，正向84日圆逼近。
GFT Forex驻纽约的外汇研究部门主管Kathy Lien表示，今年以来美元兑日圆汇率与美国国债收益率一直(约90%的时间)保持正向联动。Lien称，实际上美元的涨速已经稍微落在了两年期美国国债收益率的后面，因此会很快上探86日圆。
FX Solutions首席市场分析师Joseph TrevISani称，这可能只是个开头。FX Solutions是新泽西州Saddle River的一家外汇交易商。
Trevisani称，随著债市和汇市投资者在美国经济有望复苏的预期指引下积极开展交易，到2011年年中美元兑日圆或将升至100日圆左右。
这意味著美元兑日圆的交易方向将发生大逆转。根据SCotia Capital对美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)每周公布的交易员持仓报告的分析，净持有日圆多头头寸(押注日圆将升值)是最普遍的投机行为。截至11月30日当周的数据显示，日圆的净多头头寸规模达45亿美元，高于之前一周的41亿美元。0